코스피가 사흘 동안 롤러코스터를 탔습니다

🕯️ 오늘의 시장 이야기

 

얼마 전 친구들 모임에서 누가 그러더라고요. "요즘 주식 하는 사람들, 하루하루가 다 정신없겠다"고요. 실제로 요즘 코스피 그래프를 보면 그 말이 딱 맞습니다. 하루는 10% 가까이 떨어지고, 다음 날은 3% 오르고, 그다음 날은 또 5% 넘게 오르는 식이었거든요.

저도 처음엔 "반도체 좋다더니 왜 이렇게 오르락내리락하지?" 싶었는데, 찬찬히 들여다보니 이유가 꽤 명확했습니다. 오늘은 그 이야기를, 특히 반도체 관련 상품에 관심 있으신 분들이 꼭 아셨으면 하는 부분 위주로 풀어볼게요.

📖 먼저 용어부터 짚고 갈게요
낯선 줄임말은 글 맨 아래 <오늘의 용어 사전>에 모아뒀습니다. 읽다가 막히면 내려가서 확인하고 다시 올라오세요.

⭐ 반년 만에 두 배가 된 코스피

올해 1월 초 4,309였던 코스피가 6월 말에는 8,476까지 올랐습니다. 반년 만에 거의 두 배가 된 셈이에요. 이 정도면 정말 놀라운 상승이죠.

그런데 이 상승분을 뜯어보면 조금 걱정되는 부분이 있습니다. 이 기간 동안 늘어난 코스피 전체 몸값(시가총액)의 85%가 딱 네 종목, 삼성전자와 SK하이닉스, 그리고 이 둘과 관련된 종목 두 개에서 나왔다는 거예요. 이 네 종목이 코스피 전체에서 차지하는 비중도 39%에서 61%로 늘었습니다.

쉽게 말하면, 우리 동네 상권 전체 매출의 절반 넘게가 딱 가게 두세 곳에서 나오는 상황과 비슷합니다. 그 가게들이 잘되면 동네 전체가 흥하는 것처럼 보이지만, 그 가게에 무슨 일이 생기면 동네 전체가 휘청이는 것도 순식간이에요.

⭐ 사실 그 며칠 전엔 사상 최고치 행진이었어요

급락 얘기를 하기 전에, 그 직전 상황부터 짚어야 할 것 같아요. 6월 16일 8,726선으로 시작한 코스피는 17일 8,864선(종가 기준 사상 최고치), 18일에는 9,000선을 사상 처음 돌파하며 9,063선까지 올랐습니다. 19일엔 잠깐 숨을 고르는가 싶더니, 22일 월요일 다시 9,114선까지 오르며 연중 최고치를 새로 썼어요.

즉 이 롤러코스터는 갑자기 뚝 떨어진 게 아니라, 일주일 내내 사상 최고치를 계속 경신하던 흐름이 순식간에 방향을 튼 사건이었던 거예요.

⭐ 사흘 동안 무슨 일이 있었나

실제로 지난 6월 하순, 딱 그런 일이 벌어졌습니다. 화요일(23일)에 코스피가 거의 10% 가까이 떨어지더니, 수요일(24일)엔 3% 넘게 반등했고, 목요일(25일)엔 5% 넘게 또 뛰었습니다. 사흘 만에 롤러코스터를 탄 거예요.

🎢 6월 하순, 코스피 사흘의 기록

-9.99%

 

+3.26%

 

+5.42%

 

화요일(23일)

수요일(24일)

목요일(25일)

이 사흘 동안 변동성지수(VKOSPI)는 2008년 금융위기 이후 최고치까지 치솟았습니다.

화요일은 코스피 역사상 최대 하락 포인트를 기록한 날이었어요. 1단계 서킷브레이커와 매도 사이드카가 동시에 발동됐고, 같은 시간대 일본 닛케이와 미국 나스닥·S&P 선물도 함께 급락했습니다. 이런 급등락의 방아쇠는 대부분 삼성전자와 SK하이닉스 관련 뉴스였습니다. 애플이 메모리 가격을 올렸다는 소식 하나에 두 종목이 나란히 5~8% 넘게 빠졌고, 반대로 미국 마이크론이라는 반도체 회사가 실적을 잘 냈다는 소식엔 두 종목이 5~13% 넘게 뛰었어요.

⭐ 그런데 여기서 끝이 아니었어요 — 사흘 뒤 또 한 번

사실 저도 처음엔 이 사흘로 이야기를 마무리하려고 했는데, 다시 찾아보니 딱 사흘 뒤인 금요일(26일)에 또 한 번 서킷브레이커가 발동됐더라고요. 이날 코스피는 개장부터 1.31% 하락 출발한 뒤 낙폭을 키워, 장중 한때 730포인트(8.18%) 넘게 빠지며 다시 한번 거래가 20분간 멈췄습니다.

이게 왜 중요하냐면, 같은 주(6월 22일~26일)에 서킷브레이커가 두 번 발동된 건 코스피 출범 이래 처음 있는 일이었기 때문이에요. 이번 달에만 벌써 세 번째 서킷브레이커였고, 올해 들어서는 다섯 번째였습니다.

📅 사상 최고치에서 두 번째 서킷브레이커까지, 8거래일

6/16 (월) 8,726.60

6/17 (화) 8,864.24 — 종가 기준 사상 최고치

6/18 (수) 9,063.84 — 9,000선 최초 돌파

6/19 (목) 9,052.42

6/22 (월) 9,114.55 — 연중 최고치

6/23 (화) 8,203.84 (-9.99%) — 1차 서킷브레이커

6/24 (수) 8,471.02 (+3.25%)

6/25 (목) 약 8,930 (+5.42%)

6/26 (금) 8,411.21 (-5.8%) — 2차 서킷브레이커

6/22(월) 9,114.55 → 6/26(금) 8,411.21, 일주일 만에 약 -7.7%

⭐ 그런데 이 등락을 다 합쳐보면 어떨까요

여기서 제가 궁금했던 건 따로 있었어요. "하루하루는 이렇게 요동쳤는데, 그럼 다 합치면 결과가 어땠을까?" 하는 거였죠. 계산기를 두드려봤습니다.

먼저 화·수·목 사흘만 보면, -9.99% → +3.26% → +5.42%를 순서대로 곱했을 때(하루 등락이 다음 날 원금에 그대로 반영되니까요) 누적으로는 약 -2.0%가 나옵니다. 하루 최대 10%씩 흔들렸는데, 사흘을 합쳐보면 의외로 "크게 한 번 출렁이고 제자리 근처로 돌아온" 수준이었던 거예요.

그런데 앞서 봤듯 이 흐름은 사흘로 끝나지 않고 금요일에 한 번 더 크게 빠졌죠. 22일 연중 최고치(9,114.55)부터 26일 두 번째 서킷브레이커 이후 마감가(8,411.21)까지, 일주일 전체로 보면 약 -7.7%였습니다. 사흘만 봤을 땐 "출렁이다 제자리"처럼 보였는데, 한 주 전체로 넓혀보니 실제로는 꽤 뚜렷한 하락 추세였다는 걸 알게 됐어요. 제가 처음에 사흘만 떼어놓고 봤을 때는 이 흐름을 다소 낙관적으로 읽었던 셈이네요.

🧮 기간을 어디까지 보느냐에 따라 인상이 달라져요

사흘만 (화~목)

약 −2.0%

일주일 전체 (월~금)

약 −7.7%

2배 레버리지 상품이라면 어땠을까요. 같은 방식으로 사흘 치(화·수·목)만 계산하면 누적 손실은 약 -5.5%로, 원주(-2.0%)보다 훨씬 크게 벌어집니다. 단순히 "2배니까 -4%겠지"라고 생각하기 쉬운데, 실제로는 그보다 더 크게 벌어져요. 이게 바로 하루하루 등락이 클수록 레버리지 상품의 손실이 산술적인 2배보다 더 불어나는 이유입니다. 여기에 금요일 하락분까지 더해지는 일주일 전체로 넓히면, 레버리지 상품의 누적 손실은 원주의 -7.7%보다 훨씬 더 크게 벌어졌을 걸로 짐작할 수 있어요.

※ 위 레버리지 계산은 이해를 돕기 위한 단순 시뮬레이션이며, 실제 상품 수익률은 운용 비용, 괴리율 등에 따라 차이가 있을 수 있습니다.

⭐ 흔들림을 키운 또 하나의 요인

지난 5월 말, 삼성전자와 SK하이닉스만 따로 추종하는 레버리지 상품(이것도 아래 용어 사전에 설명해뒀어요)이 새로 나왔습니다. 이 상품은 기초 종목이 오르내리는 폭을 2배로 키워서 따라가는 구조예요.

실제로 이 상품이 출시된 이후 삼성전자와 SK하이닉스의 일평균 주가 변동률이 눈에 띄게 커졌다는 증권가 분석도 나왔습니다. 가뜩이나 이 두 종목이 코스피에서 절반 넘는 비중을 차지하는데, 여기에 2배로 움직이는 상품까지 얹히니 시장 전체가 더 예민해진 겁니다. 비유하자면 이미 기울어진 시소에 한쪽에 무게추를 더 얹은 셈이랄까요.

⭐ 7월엔 숨은 변수가 하나 더 있어요

여기에 7월부터는 새로운 변수가 하나 더 생깁니다. 국민연금이 국내 주식에 넣을 수 있는 돈의 비중을 한시적으로 최대 28.8%까지 늘려놨었는데, 이 예외 조치가 6월 말로 끝났습니다.

코스피가 상반기에 워낙 많이 오르다 보니, 국민연금이 들고 있는 국내 주식 비중도 자연스럽게 커졌습니다. 정해진 비중을 넘어선 만큼은 다시 팔아서 맞춰야 할 수도 있다는 이야기가 나오는 이유예요. 국민연금처럼 큰 자금이 움직이면, 시장에 미치는 영향도 결코 작지 않습니다.

다만 증권가 일각에서는 이번 급락이 반도체 자체의 문제라기보다, 6월 말 결제를 앞두고 벌어진 일시적인 자금 정리(리밸런싱) 영향이 크다는 분석도 나옵니다. 그러니 너무 겁먹기보다, 균형 잡힌 시각으로 지켜보는 게 좋을 것 같습니다.

📊 코스피, 딱 네 종목이 이만큼 차지해요

61%

삼성전자·SK하이닉스 등 4종목 (6월 말 기준)

⭐ 그래도 기대할 구석은 있습니다

변동성이 커졌다고 무조건 나쁜 신호는 아닙니다. 7월은 기업들이 2분기 성적표를 발표하는 시기인데, 증권가는 삼성전자와 SK하이닉스 모두 좋은 실적을 낼 것으로 보고 있습니다. SK하이닉스는 미국 나스닥 시장에 추가로 상장(ADR)해서 AI 반도체 생산 설비에 쓸 큰돈을 마련하는 계획도 진행 중이라, 중장기적으로는 여전히 기대할 구석이 있다는 평가입니다.

⭐ 저라면 이렇게 챙겨보겠습니다

1️⃣ 국민연금이 실제로 국내 주식을 팔기 시작하는지
2️⃣ 7월 하순 삼성전자·SK하이닉스 실적 발표 내용
3️⃣ 레버리지 상품에 투자 중이라면, 평소보다 투자 금액을 조금 줄여서 마음 편하게 지켜보기

특히 레버리지 상품은 오를 때도 2배, 떨어질 때도 2배지만, 오늘 계산해본 것처럼 등락이 반복되면 그 격차가 산술적인 2배보다 더 크게 벌어질 수 있다는 점, 그리고 짧은 기간만 떼어보면 실제보다 덜 심각해 보일 수 있다는 점, 다시 한번 기억해두시면 좋겠습니다.

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📖 오늘의 용어 사전

시가총액
어떤 회사의 전체 주식을 지금 가격으로 다 사려면 얼마가 필요한지를 나타낸 숫자예요. 흔히 그 회사의 "몸값"이라고 부릅니다.

레버리지 상품
원래 오르내리는 폭을 2배로 키워서 따라가는 투자 상품이에요. 기초 자산이 5% 오르면 이 상품은 약 10% 오르지만, 반대로 5% 떨어지면 10% 가까이 떨어질 수 있습니다.

서킷브레이커
코스피가 전일 종가보다 8% 이상 하락한 상태가 1분간 지속되면 모든 종목의 거래를 20분간 강제로 멈추는 제도예요. 시장이 너무 급하게 흔들릴 때 잠깐 숨 고를 시간을 주는 장치입니다.

국민연금 리밸런싱
국민연금이 정해놓은 투자 비중(예: 국내 주식 몇 %, 해외 주식 몇 %)에 맞춰 주기적으로 사고파는 것을 말해요. 비중이 정해진 선을 넘으면, 초과분을 다시 팔아서 맞추는 경우가 많습니다.

변동성지수(VKOSPI)
시장이 앞으로 얼마나 크게 흔들릴지를 숫자로 나타낸 지표예요. 숫자가 높을수록 투자자들이 시장을 불안하게 보고 있다는 뜻입니다.

ADR(나스닥 상장)
우리나라 회사가 미국 나스닥 시장에도 주식을 발행해서 상장하는 것을 말해요. 이렇게 하면 회사는 더 많은 투자금을 모을 수 있고, 투자자는 미국 계좌로도 그 회사에 투자할 수 있게 됩니다.

※ 이 글은 저의 개인적인 공부와 생각을 정리한 글이며, 투자를 권유하는 글이 아닙니다. 투자 판단과 그 결과는 반드시 본인의 몫이라는 점, 꼭 기억해주세요.