여전히 극심한 변동성이 이어진 한 주

지난주 코스피가 하루 만에 17.91% 오르는 역사적인 반등을 보여드렸었죠. 그럼 이번 주는 좀 잠잠했을까 싶었는데, 전혀 아니었습니다. 닷새 사이 매수 사이드카와 매도 사이드카가 하루 걸러 하나씩 떴습니다. 왜 이렇게 널뛰기가 계속되는지, 이번 주 흐름을 따라가 봤습니다.

닷새간의 흐름, 숫자로 보면

지난주 금요일(31일) 6,595.45로 마감했던 코스피는 이번 주 첫날인 3일, 5.12% 급락한 6,257.45로 시작했습니다. 역대급 폭등 다음 날 흔히 나오는 차익실현 매물로 볼 수 있습니다. 4일에는 1.62% 반등한 6,358.95로 숨을 고르는가 싶더니, 5일에는 다시 3.76% 급등한 6,598.26으로 마감하며 장 초반 매수 사이드카까지 발동시켰습니다. 그런데 바로 다음 날인 6일, 이번엔 정반대로 4.58% 급락한 6,296.38로 마감하며 매도 사이드카가 떴습니다. 하루이틀 사이 매수·매도 사이드카가 번갈아 뜬 겁니다. 7일에는 장 초반 1%대 반등을 시도했지만 오후 들어 다시 밀리며 0.60% 하락한 6,258.77로 한 주를 마쳤습니다. 결국 지난주 금요일과 비교하면 한 주간 5.1% 내린 셈인데, 그 안에서의 등락 폭은 이 숫자만으로는 다 담기지 않습니다.

💡 오늘의 핵심

이번 주는 방향성 없는 변동성이 이어졌습니다. 폭등 다음 날의 차익실현, 반도체 심리 회복, 다시 그 반도체 심리의 위축이 하루 간격으로 반복됐다는 건, 시장이 아직 어느 방향으로도 확신을 갖지 못하고 있다는 신호로 읽힙니다.

사이드카가 이틀 만에 두 번 뜬 이유

5일의 매수 사이드카는 간밤 미국 증시가 호르무즈 해협 개방 협상 진전 기대와 반도체주 급등에 힘입어 사상 최고치를 새로 쓴 영향으로 볼 수 있습니다. 국내에서도 외국인 자금이 삼성전자·SK하이닉스 등 반도체 대형주에 집중되면서 장 초반부터 지수가 5% 넘게 뛰었습니다. 그런데 하루 만인 6일, 이번엔 정반대의 흐름이 나타났습니다. 삼성전자가 6.30%, SK하이닉스가 10.37% 급락하며 지수를 끌어내렸고, 외국인이 하루 만에 3조 3,492억원을 순매도하며 매도 사이드카를 촉발했습니다. 같은 반도체 대형주가 하루는 상승을, 하루는 하락을 이끌었다는 점에서, 지금 시장의 방향을 정하는 힘이 펀더멘털의 변화보다는 호르무즈 해협을 둘러싼 지정학 뉴스 하나하나에 쏠려 있는 것으로 볼 수 있습니다. 뉴스 한 줄에 조 단위 자금이 하루 만에 방향을 바꾸는 흐름이 반복되고 있다는 뜻이기도 합니다.

누적 횟수로 보면 이 변동성의 크기가 더 와닿습니다. 6일 발동된 매도 사이드카는 올해 들어 24번째였고, 5일의 매수 사이드카까지 합치면 올해만 45번째 사이드카였습니다. 예년 같으면 한 해 동안 손에 꼽을 정도였던 발동 건수가, 올해는 7월 한 달과 8월 초 사이에 집중적으로 쌓이고 있는 셈입니다. 그만큼 프로그램 매매가 지수를 순식간에 밀어 올리거나 끌어내리는 힘이 세졌다는 뜻이기도 하고, 그 배경에는 하루 사이에도 크게 갈리는 뉴스 흐름과 그에 따라 기민하게 움직이는 자금이 함께 있는 것으로 보입니다.

개인은 왜 계속 사들이고 있을까

이번 주 수급에서 눈에 띄는 대목은 개인 투자자의 일관된 매수세입니다. 3일에는 외국인·기관이 각각 2조 8,265억원, 1조 9,478억원을 순매도하는 와중에도 개인이 4조 6,533억원을 순매수하며 낙폭을 방어했고, 6일 매도 사이드카가 떴을 때도 외국인이 던진 3조 3,492억원어치를 개인이 3조 3,390억원어치 받아냈습니다. 이 정도 규모라면 단순한 저가 매수 심리를 넘어, 지난주의 17.91% 반등을 경험한 개인 투자자들 사이에서 '떨어지면 사면 된다'는 학습 효과가 자리 잡았을 가능성도 있어 보입니다. 다만 이런 패턴이 반복될수록 변동성이 커질 때마다 개인이 그 물량을 받아내는 쪽으로 위험이 쏠린다는 뜻이기도 해서, 무조건 긍정적으로만 보기는 어려운 지점이 있습니다.

하루 만에 사이드카가 방향을 바꿔 다시 뜨는 건, 시장이 새로운 균형을 찾아가는 과정이라기보다는 아직 뉴스 하나에도 크게 흔들릴 만큼 예민한 상태라는 뜻에 가까워 보입니다.

코스피는 흔들려도 코스닥은 웃었다

이번 주 눈여겨볼 또 하나는 코스피와 코스닥의 엇갈린 흐름입니다. 3일 코스피가 5.12% 급락하는 동안 코스닥은 오히려 2.44% 올랐고, 6일 코스피가 매도 사이드카까지 발동하며 4.58% 빠지는 와중에도 코스닥은 0.26% 상승하며 5거래일 연속 오름세를 이어갔습니다. 코스피 하락의 진앙이 반도체 대형주였다는 걸 감안하면, 이 흐름은 자금이 시장을 완전히 떠난 게 아니라 반도체 쏠림을 피해 제약바이오·로봇 등 코스닥 성장주 쪽으로 옮겨간 결과로 해석할 수 있습니다. 실제로 3일에는 코스닥에서 제약바이오(+5.95%)와 로봇(+9.34%) 업종이 상승을 견인했습니다. 코스피 지수 하나만 보고 있으면 이런 자금의 이동은 잘 보이지 않는데, 이번 주처럼 두 시장이 반대로 움직일 때는 지수 밑에서 어떤 자금이 어디로 옮겨가고 있는지 함께 살펴보는 게 도움이 될 것 같습니다.

다음 주 체크포인트

이번 주 흐름을 좌우한 변수가 크게 두 가지였다는 걸 감안하면, 다음 주도 같은 두 가지를 지켜보는 게 자연스러워 보입니다. 하나는 호르무즈 해협을 둘러싼 미국-이란 협상 진전 여부입니다. 지금까지는 협상 기대가 부각될 때 반도체주를 중심으로 급등이, 불확실성이 재부각될 때 급락이 나오는 패턴이 반복됐습니다. 다른 하나는 7일 발표를 앞두고 있던 미국 고용보고서로, 결과에 따라 연준의 금리 경로에 대한 기대가 다시 조정될 수 있습니다. 증권가에서는 7월 급락이 펀더멘털 대비 과도했다는 진단 아래 8월 중 7,000선 돌파 시도를 점치는 곳도 있지만, 이번 주처럼 하루 단위로 방향이 뒤집히는 장세에서는 그 전망 역시 하나의 가능성으로 열어두고 지켜보는 편이 안전해 보입니다.

두 주 연속으로 역대급 상승과 급락을 오가는 걸 지켜보면서, 지수 숫자 하나하나에 일희일비하기보다는 변동성 자체가 당분간의 기본값이라고 받아들이는 게 마음 편할 수도 있겠다는 생각이 듭니다.

본 글은 투자 판단을 돕기 위한 정보 정리이며, 특정 종목이나 상품에 대한 매수·매도 추천이 아닙니다. 투자 결정과 그에 따른 책임은 투자자 본인에게 있습니다.